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8月CPI维持2.8%结构性分化特征明显

栏目:商业    发布时间:2019-09-11 09:08

9月10日,国家统计局公布8月物价指数。

8月全国居民消费价格(CPI)同比上涨2.8%,维持在年内较高水平,低于年度3%的预期目标。食品价格,尤其是8月猪肉价格加快上涨,是主要的推动因素。

8月工业生产者出厂价格(PPI)同比下降0.8%,7月PPI年内首次转负,8月降幅有所扩大,主要受生产资料价格回落幅度扩大影响。与8月PMI一致,PPI降幅扩大反映出工业生产走弱,整体需求偏弱。

市场对物价走势判断差异较大。猪肉价格维持高位,经济整体需求偏弱,但去年CPI基数逐渐走低是否导致后续月份CPI继续上行,各方判断不一。工业生产虽然偏弱,但因去年PPI基数走低,未来PPI降幅是扩大还是重新转正,市场判断也有分歧。

不过,市场普遍认为,由于猪肉供应短缺造成的物价上涨,仅局限在食品领域,总需求偏弱背景下,物价不存在全面上涨的风险。PPI反映出工业生产走弱,经济下行压力仍大,逆周期调整政策力度会有所加大。

猪肉带动食品价格

8月CPI同比上涨2.8%,维持年内高值。

其中食品是涨价主因。8月食品价格上涨10%,非食品价格上涨1.1%。

具体来看,8月主要食品种类中,除了鲜菜价格同比回落之外,其他品类均有不同程度上涨,猪肉、鲜果价格涨幅居前。

比如,8月畜肉类价格上涨30.9%(猪肉价格上涨46.7%),鲜果价格上涨24%,禽肉类价格上涨9.6%,鸡蛋价格上涨3.8%,水产品价格上涨1.5%,粮食价格上涨0.7%,鲜菜价格下降0.8%。

在去年同期物价走高的基础上,8月CPI仍维持在2.8%的高位,在于8月居民消费价格环比上涨0.7%,涨幅有所扩大,食品价格仍是贡献主因。

其中,猪肉价格在8月同比、环比增速上行明显。国家统计局数据显示,8月猪肉价格同比上涨46.7%,环比上涨23.1%,涨幅明显高于年内其他月份。

北京地区部分超市瘦肉价格已经涨至30元/斤的水平。猪肉价格的持续上涨,部分消费者减少猪肉消费量,转至鸡肉、牛肉等其他替代性消费品类上,带动相关食品价格的提升。

国家统计局城市司高级统计师沈赟表示,猪肉供应偏紧,8月价格环比上涨23.1%,涨幅比上月扩大15.3个百分点。受中秋节临近和消费替代影响,鸡蛋、牛肉、羊肉、鸡肉和鸭肉价格环比上涨2.0%-5.9%。

中国银行国际金融研究所研究员李赫指出,CPI此次上行主因是猪肉价格走高,并带动牛羊肉价格。8月猪肉价格影响CPI上涨约1.08个百分点,是本轮通胀上涨的最主要因素。受国际原油价格下降和减税效应影响,8月交通和通信下降2.3%,带动非食品价格持续走低。

工业品价格走弱

7月PPI年内首次转负,8月PPI降幅有所扩大。这与8月PMI仍在荣枯线之下且小幅走弱的趋势相一致。

8月PPI同比下降0.8%,降幅扩大了0.5个百分点,生产资料降幅扩大是主因,生活资料出厂价格维持温和上涨态势。

从主要行业来看,与食品相关的加工制造业,包括农副食品加工业、食品制造业、酒水饮料精制茶制造业等均维持温和上涨态势;但不少初级工业品价格则出现下跌,比如石油和天然气开采业、石油煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业、黑色金属冶炼和压延加工业等8月出厂价格降幅有所扩大;8月汽车制造业、计算机通信和其他电子设备制造业等出厂价格等延续负增长态势,8月医药制造业出厂价格环比出现负增长,通用设备制造业则延续温和增长态势。

制造业价格回调,不能排除增值税减税降费影响。

“8月PPI降幅扩大,反映出整体工业需求偏弱,无论是国内制造业运行、投资,还是外需出口方面,整体需求偏弱。初级工业产品对需求敏感度较高,反应比较明显;先进制造业、高端制造业等增势相对较好,价格和运行要更平稳些”,交通银行金融研究中心高级研究员刘学智对21世纪经济报道记者表示。

加大逆周期调节力度

猪肉价格成为左右未来物价走势的重要因素。

李赫表示,由于生猪存栏和能繁母猪存栏量1到6月下降速度放缓,预计9、10月猪肉价格上涨速度将放缓。但进入11月仍需考虑去年猪肉价格基数下降的影响。

“除了猪肉外,其他价格涨幅较低,涨价预期不强,物价不存在全面上涨的可能。全年物价涨幅目标能控制在3%以内。目前政府已经出台各种政策,来稳定生猪生产和供应,猪肉价格持续飙升的状态有望得到缓解”,刘学智表示。

近期,中央稳定生猪生产的政策密集发布,包括延长养猪场贷款贴息政策、加快拨付非洲猪瘟强制扑杀补贴资金、给予生猪规模化养殖场建设补贴等。

刘学智进一步指出,猪肉价格上涨,不是因为需求过旺导致,主要因为供给不足。结合8月PMI来看,反映出内外需偏弱,宏观政策要坚持逆周期调节,适度扩大总需求,来推动经济平稳运行。

恒大研究院首席宏观研究员罗志恒对21世纪经济报道记者表示,8月CPI的上涨,是结构性上涨,猪肉是主导因素,核心CPI依然维持较低水平。8月PPI降幅扩大,对企业营收和利润造成压力,进而对制造业投资带来压力。8月物价指数反映出经济总需求偏弱。

更积极的逆周期调节政策在逐渐落地。9月4日的国务院常务会议指出,要把做好“六稳”工作放在更加突出位置,要求用好地方专项债,进一步扩大有效投资;坚持实施稳健货币政策并适时预调微调,加快落实降低实际利率水平的措施,及时运用普遍降准和定向降准等政策工具。9月6日,央行宣布9月16日起全面降准0.5个百分点,并于10月、11月中旬定向降准,共计释放资金约9000亿元。

罗志恒指出,降准是正常的逆周期调节,对总需求有所刺激,PPI降幅可能会放缓,对CPI影响不会太大。当前商业银行风险偏好较低,不愿意给企业放中长期贷款;制造业终端需求较弱,企业投资意愿不强。未来货币政策要注重从“宽货币”到“宽信用”的疏导,推动利率市场化改革来降低实体经济融资成本,同时还需要配套改革,除了减税降费,还要降低电力能源成本、引入市场竞争等,来改善企业利润。通过适度扩大内需,包括有效投资、消费等,来稳定企业预期。

(文章来源:21世纪经济报道)

来源:东方财富    
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